El Banco de España recorta la previsión de crecimiento tres décimas al 2,4% en 2025 por la guerra comercial

El gobernador José Luis Escrivá ha adelantado en el Congreso la actualización de las proyecciones de la institución monetaria, que modera la inflación este año al 2,4% en promedioNi oro, ni dólares: el Banco de España tiene un problema de solvencia frente al resto de la zona del euro El Banco de España ha recortado la previsión de crecimiento del PIB (Producto interior bruto) en 2025 tres décimas, del 2,7% al 2,4%, por la guerra comercial escalada por la Administración de Estados Unidos. El gobernador José Luis Escrivá ha adelantado este lunes en la comisión de Economía del Congreso de los Diputados la actualización de las proyecciones de la institución monetaria. En 2024, España creció un 3,3%, aportando casi la mitad del avance del PIB de toda la zona del euro. El Banco Central Europeo (BCE) estimó la semana pasada que los países que comparten moneda crecerán un 0,9% en un conjunto, desde el 0,8% del pasado ejercicio. Es decir, nuestro país seguirá liderando a sus principales socios en un contexto de “extraordinaria incertidumbre”, según ha recalcado José Luis Escrivá. La proyección de inflación del Banco de España para este 2025 se modera al 2,4% en promedio en 2025, desde el 2,7% de 2024, mientras que en el conjunto de la zona del euro caerá algo más, hasta el 2%, según el BCE. El menor ritmo de las subidas de precios es un alivio para el bolsillo de las familias, que, junto a los recortes de los tipos de interés oficiales y al despliegue del Plan de Recuperación, favorecen que el consumo y la inversión de las empresas sean los principales motores del PIB (como forma de medir a actividad), frente al frenazo del sector exterior. Un aumento del gasto de los hogares “respaldado por un mercado laboral sólido, el aumento de los ingresos reales y la caída de la inflación”, según enumeró la semana pasada la OCDE, que también actualizó sus estimaciones y redujo la de nuestro país al mismo 2,4% de cara a este 2025. El escenario “base” del nuevo ejercicio de previsiones que ha presentado el gobernador del Banco de España este lunes asume los aranceles a las exportaciones a Estados Unidos previos al 2 de abril: 10% para las exportaciones desde la UE a Estados Unidos, sin represalias europeas; del 20% entre China y la primera potencia del mundo; y del 10% para las exportaciones del resto del mundo al país norteamericano. Además, “los niveles de incertidumbre se reducen gradualmente desde los máximos actuales hasta situarse en los niveles de 2018 (primer mandato de Trump) al final del horizonte de proyección”, ha comentado José Luis Escrivá en su exposición en la comisión del Congreso. Por último, este escenario “base” asume un “impulso fiscal relacionado con el gasto en defensa e infraestructuras, sobre todo en Alemania”. Un frenazo mayor si sigue escalando la guerra comercial El gobernado del Banco de España ha planteado escenarios más pesimistas. “Algo que no es común, pero que va a ser habitual a partir de ahora”, según ha lamentado. Las previsiones “más adversas” asumen “represalias arancelarias cruzadas y una incertidumbre comercial prolongada”. En este escenario “adverso”, el crecimiento del PIB de nuestro país se reduce al 2% en este 2025, y también la inflación, al 2,1% de media en el año. Esta visión pesimista de la guerra comercial desaceleraría el avance del PIB en España al 1,1% en 2026, desde el 1,8% estimado en el escenario “base”. Lo cierto es que lo peor de las consencuencias de la guerra comercial está por llegar. Según aseguró el ministro de Economía, Carlos Cuerpo, este fin de semana en una entrevisa en elDiario.es, “no estamos viendo tampoco un impacto significativo en los flujos comerciales, más allá de algunas variaciones por acumulación de pedidos en marzo”. “Es cierto que España parte de una posición relativamente ventajosa con respecto al resto de Estados miembros por una menor exposición directa, pero nos afecta de manera indirecta el impacto que tenga sobre los grandes de la zona euro, ya que también tiene un reflejo en nuestra economía. Aunque las estimaciones tengan alguna ligera variación, el impacto agregado sería limitado. Esto no quita que a nivel sectorial y a nivel empresarial hay que intentar evitar el daño”, explica Carlos Cuerpo. “Pusimos en marcha una línea de avales, pero no estamos viendo una necesidad de las empresas de recurrir a esta financiación adicional por los aranceles”, añade el ministro de Economía. “Hay algunos desajustes que no se están traduciendo en un impacto directo en nuestras empresas. Estamos en un formato preventivo más que de absorción de un shock. ¿Durante cuánto tiempo vamos a estar en un escenario de negociación y cuál va a ser el resultado final de esa negociación? Lo que nos dicen las empresas es que esperan que al final acabemos en un punto de mayor nivel de aranceles que el que teníamos al inicio. Por eso vamos a apoyar su actividad en Estados Unidos, que consigan una mayor competitividad en este nuevo escenario frente a otros países. También para que busquen, a más largo plazo, otros mercados que puedan compensar una mayor fragmentación con respecto al mercado estadounidense”, continúa. “Extraordinaria” incertidumbre Este lunes, el gobernador José Luis Escrivá ha detallado que “la incertidumbre es el principal factor que está afectando a las empresas según la encuesta del Banco de España”. En este sondeo, un 30% de las compañías “declara estar afectada por los aranceles. El 80% de estas declara que la incertidumbre es un factor relevante”, ha incidido. Entre los retos más relevantes que destaca la institución monetaria están en “las finanzas públicas, en el mercado de trabajo, en el mercado de la vivienda y en la productividad”. Respecto a la primera cuestión, “España mantiene una de las ratios de deuda más elevadas del área del euro, lo que limita su margen de respuesta ante nuevos shocks y exige una estrategia fiscal creíble a medio plazo”. El Banco de España advierte de que el Plan fiscal y estructural de nuestro país no ofrece “transparencia sobre la metodología de elementos fundamentales del marco”. Además, según añade, “no incluye un detalle suficiente de las medidas presupuestarias que se han de adoptar para conseguir los objetivos, ni es posible deducir una previsión de ingresos y gastos con un horizonte de medio plazo, ni se explicitan los efectos en el crecimiento potencial de las diversas reformas e inversiones”. Sobre el mercado laboral, “en un contexto de fuerte crecimiento del empleo y la población [principalmente por la llegada de inmigrantes], se debe actuar para mejorar la adecuación de las habilidades de las personas que buscan empleo con las demandadas por las empresas”, observa el Banco de España. Sobre el mercado de vivienda, avisa de que “la escasez de stock de vivienda para hacer frente al elevado ritmo de creación de hogares se puede convertir en un cuello de botella para la economía”.

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