El misterio del récord de billetes devueltos en España

El Banco de España retira más billetes respecto a los que distribuye que ningún otro banco central de la zona del euro. Es un fenómeno excepcional que teóricamente se explica por los turistas que traen sus bolsillos llenos. Pero el récord reciente abre otras hipótesis que traen recuerdos de la burbujaEl Banco de España avisa de que las compras de los no residentes para uso vacacional agravan el problema de la vivienda Al Banco de España le devuelven más billetes respecto a los que distribuye que a ningún otro banco central de la zona del euro. Técnicamente, a este fenómeno se le denomina “emisión neta negativa” de billetes y es excepcional en las economías desarrolladas. Teóricamente, se explica por los turistas que traen sus bolsillos llenos, sobre todo los alemanes, y los vacían en España. Pero el récord reciente y único abre otras hipótesis que traen recuerdos de los tiempos de la burbuja inmobiliaria, en los que en nuestro país llegó a haber el 30% de todos los billetes de 500 euros impresos por el Banco Central Europeo (BCE). El valor total de los billetes en circulación en el Eurosistema ascendía a casi 1,6 billones de euros a finales de 2024. Un 8% de esta cantidad total está asignada al BCE “por convención”. El 92% restante se distribuye entre los bancos centrales de cada socio del euro según su clave de participación en el capital del propio BCE. De lo que les toca, el Banco de España, el Bundesbank de Alemania o el Banque de France van repartiendo los billetes físicos entre las entidades financieras que se lo van pidiendo y van recogiendo los que ya han pasado a ser un apunte en cuentas bancarias de empresas o familias. La diferencia entre los billetes distribuidos y los retirados es la “emisión neta”, y aparece reflejada en las cuentas anuales de los bancos centrales. Según se observa en el primer gráfico de esta información, en España, esta emisión neta ha sido negativa cada año desde 2007 con la única excepción de 2020, marcado por la hibernación de la actividad económica durante meses por la pandemia. Es decir, en nuestro país “tradicionalmente” se recogen de los bancos comerciales más billetes de los que entrega el Banco de España. Según defiende la institución monetaria, por el turismo, aunque también es cierto que en nuestro país se acumularon grandes cantidades de dinero negro desde 2002 hasta 2008 que han ido aflorando en los ejercicios sucesivos. Esta emisión neta negativa de cada ejercicio se puede representar en barras, para ver que la diferencia entre billetes recogidos y distribuidos ha sido especialmente importante en 2023 (por valor de 13.400 millones) y 2024 (12.200 millones). El Banco de España insiste en que la justificación es “el turismo y los picos de llegadas, récords, de estos últimos años”, según han explicado fuentes de la institución monetaria a elDiario.es, sin entrar en más detalles. Esta emisión neta negativa de billetes en acumulado alcanza los 26.500 millones a cierre de 2024, según queda recogido en el tercer gráfico de esta pieza. Es una cifra extraordinaria en la zona del euro. La excepcionalidad del Banco de España está en la siguiente tabla, el cuarto gráfico de esta información, que tiene los datos de la emisión neta acumulada hasta el cierre de 2023, y después hasta el final de 2024. Cifras recogidas en las cuentas anuales de los bancos centrales de los principales países de la zona del euro y de economías con mucho peso del turismo, como Grecia. El informe de cuentas del Banco de España de 2024 no ofrece ninguna explicación. Pero el del Bundesbank, de este mismo año, sí da alguna pista. El banco central de Alemania apunta “a la aún desproporcionadamente alta participación del Bundesbank en la emisión [neta] de billetes (60,2%) [en la zona del euro], que se debe en gran medida a las salidas netas de billetes a otros países, así como a la relativamente alta demanda interna de billetes por parte de entidades no bancarias”. Alertado por estos datos, el grupo parlamentario de Sumar ha registrado una petición de información en el Congreso al Banco de España. El documento, al que ha tenido acceso elDiario.es y que firman los diputados Carlos Martín Urriza y Txema Guijarro García, solicita “datos anuales del número de billetes de euro que hayan tenido entrada en el Banco de España, desglosado por valor nominal (importe de los billetes) y país de emisión, desde el año 2017”. “El Banco de España debe aportar una explicación más convincente que la del turismo sobre el importante y creciente volumen de billetes físicos que les devuelven los bancos comerciales anualmente”, incide Carlos Martín, quien considera que la institución monetaria debe “despejar las dudas sobre la actividad económica que se puede estar generando alrededor de los mismos”. En respuesta a las preguntas de elDiario.es, el Banco de España responde que “sobre la 'legalidad' de los euros que llegan, es imposible saberlo”. Algunos argumentos que amplifican las dudas y el misterio sobre la excepcionalidad de la emisión neta negativa de billetes en España es que en nuestro país más de la mitad de los billetes devueltos en 2024 (53,5%) son billetes de alta denominación, de 100 euros, 200 o 500. En países con mucho turismo, como Francia, estos billetes de alto valor solo suponen el 25,4%, y en Italia el 9,7%, y el volumen está muy por debajo del de España en ambos. “No parece sostenible que sean los turistas los que traen [a España] estos billetes de alta denominación, en particular, por las dificultades que, a veces, hay para que sean aceptados por algunos comercios”, opina el diputado de Sumar. Además, la devolución de billetes excedentarios en España ocurre a lo largo de casi todos los meses del año, no solo en julio, agosto y septiembre, los meses de más actividad turística. “El 64% de los 12.249 millones de billetes excedentarios que los bancos comerciales devolvieron al Banco de España en 2024 se retornaron fuera de esos tres meses”, observa Carlos Martín. El mercado de la vivienda “El Banco de Luxemburgo es respecto al tamaño de su balance, el mayor emisor neto de billetes de todo el Eurosistema, casi la tercera parte de su balance son billetes emitidos. Tras los bancos centrales de Alemania y Luxemburgo, el Banco Central de Irlanda es el tercero con emisión neta de billetes superior a la asignada. Tal vez las características financiero-fiscales de Irlanda y Luxemburgo de un lado, y la consideración de plaza de referencia para el euro para Alemania pueden estar detrás de ello, pero, sin duda, debe haber otros factores que expliquen la enorme demanda de billetes de estos tres países”, reflexiona el economista y diputado de Sumar. Uno de los grandes riesgos es que los fenómenos extraordinarios en los billetes físicos estén relacionados con el mercado de la vivienda y las inversiones especulativas para obtener altas rentabilidades con el alquiler, ante el gran aumento de los precios de los últimos años. En su informe anual de 2024, sin ligarlo a los billetes físicos, el Banco de España advierte de que uno de los factores que está agravando el problema del acceso a la vivienda es la demanda de casas de los no residentes para uso vacacional —la mayoría extranjeros ricos—, que según los cálculos de los economistas del regulador financiero alcanzó el 8,4% del total en nuestro país, y que se eleva en destinos turísticos —en las islas, en el Mediterráneo...—, presionando al alza unos precios ya disparados. Volviendo a nuestra historia reciente, en 2011, un informe del Bundesbank señaló que, en nuestro país, “es probable que la elevada emisión neta de billetes de 500 euros por parte del Banco de España esté impulsada por la demanda interna con el fin de atesorarlo y utilizarlo en la economía sumergida (especialmente debido al boom inmobiliario de esa época)”. José María Mollinedo, secretario general de los Técnicos de Hacienda (Gestha), recuerda que “España mantuvo un crecimiento sostenido en el acaparamiento de los billetes de 500 euros hasta el máximo de 56.956 millones alcanzado en julio de 2007, coincidente con casi el final del ciclo de crecimiento de la actividad inmobiliaria en nuestro país”. “A partir del inicio de la crisis financiera, se inició un lento retroceso hasta octubre de 2012 en que aumentó la pendiente de la curva en un acusado descenso. A marzo de 2025, en España quedan en circulación 3.157 millones de euros en billetes de 500”, continúa este economista. Estos billetes dejaron de emitirse en 2019, pero siguen siendo de curso legal, y José María Mollinedo detecta que una parte importante han sido retirados recientemente. Casi 1.150 millones en 2024. Gestha ha sido una de las organizaciones que más intensamente ha alertado sobre el fraude y el dinero negro relacionado con los billetes físicos de alto valor desde la entrada del euro, en 2002. “A partir de la decisión del Banco Central Europeo de suspender la distribución de estos billetes en 2019, en España desde febrero de 2019 ya no se emiten billetes de 500, por lo que se van retirando conforme afloran y llega a las sucursales bancarias”, dice.

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