Iberdrola avisa de la "incertidumbre regulatoria en Estados Unidos" y del posible daño de los aranceles de Trump

La multinacional reconoce por primera vez el riesgo de inestabilidad en el país, en el que tiene previsto destinar 20.000 millones hasta 2030 y al que Galán pone como ejemplo de atracción de inversionesSiete empresas del Ibex llegan a la guerra de aranceles de Trump con EEUU como su principal mercado Iberdrola ya advierte a los inversores de “incertidumbre regulatoria en los Estados Unidos” y del posible daño para la economía global de los “aranceles generalizados” anunciados en abril por el presidente Donald Trump. Con una relevante presencia en Estados Unidos y planes multimillonarios de inversión allí, la primera eléctrica española ha avisado por primera vez de los riesgos de ese país, al que su presidente, Ignacio Sánchez Galán, ha puesto como ejemplo de estabilidad regulatoria y atracción de inversiones. Los avisos figuran en el folleto de la renovación de un programa de bonos registrada en Luxemburgo el 2 de junio. El extenso apartado de riesgos incluye una referencia al potencial impacto adverso de la “incertidumbre regulatoria en Estados Unidos, que podría impactar de manera adversa sobre el negocio de renovables”. Es la primera vez que Iberdrola se expresa en estos términos. Es uno de los tres grandes riesgos en materia estratégica, regulatoria, fiscal y legal que cita. Los otros son “la subida de aranceles, que potencialmente podría afectar a las cadenas de suministro”, y la remuneración de las distribuidoras en España en el periodo 2017-2019, que tiene recurrida en los tribunales. El documento contiene un aviso específico sobre la política arancelaria de Trump. Señala que las perspectivas económicas globales “siguen siendo muy inciertas” y “la escalada de las tensiones comerciales supone un riesgo muy significativo”. El 2 de abril, el “Día de la Liberación” con los falsos “aranceles recíprocos”, la mayor ofensiva comercial contra el resto del mundo propuesta nunca (y que luego Trump rectificó tras derrumbarse los mercados), el presidente estadounidense anunció, recuerda Iberdrola, gravámenes “generalizados a las importaciones procedentes de una gran gama de países, incluyendo la Unión Europea y China”. “Volatilidad sustancial” “El nivel final y la duración de estos aranceles, junto con las posibles medidas futuras de los gobiernos de otros países” como respuesta “y cualquier otra política que pueda implementar el nuevo gobierno estadounidense (incluidas las políticas fiscales, regulatorias, industriales o exteriores), han provocado, y podrían seguir provocando, una volatilidad sustancial en los mercados financieros y de materias primas mundiales”. Según Iberdrola, “esta seguirá siendo la principal fuente de volatilidad del mercado, lo que aumentará el riesgo de desaceleración económica mundial y, al mismo tiempo, presionará la inflación, lo que hará que las decisiones de política monetaria de los bancos centrales sean más complejas”. La guerra comercial propició que este lunes el Banco de España recortase en tres décimas el crecimiento previsto para la economía española en 2025. Iberdrola está cerca de máximos históricos en Bolsa, aunque Santander ha vuelto a desbancarla como la segunda mayor empresa del Ibex (la primera es Inditex). Hace unos días, un accionista de la eléctrica preguntó a Galán en la Junta anual por el “incierto” futuro que supone el regreso de Trump para el negocio de renovables en EEUU y si va a “replantearse” sus planes allí. El ejecutivo repitió su discurso de los últimos meses: “Las perspectivas que tenemos del país son muy positivas”. Incidió en la necesidad de que los Gobiernos, que recordó son los que fijan la política energética, promuevan regulaciones “estables”. Y puso de ejemplo a EEUU, a cuyo presidente tuvo “ocasión” de saludar en una reciente cena de Estado en Doha organizada en honor de Trump por el emir de Qatar, primer accionista de Iberdrola (8,69%), aunque no se sienta en su consejo de administración. “Durante la cena, Galán reafirmó el compromiso de Iberdrola con Estados Unidos, principal destino de inversión de la compañía”, subrayan desde la multinacional vasca. A preguntas sobre este asunto, fuentes de Iberdrola subrayan que “los aranceles no tienen impacto en las cuentas, ya que impactan en el coste de inversión en menos del 1% gracias a la gestión de la cadena de suministro”. La compañía recuerda que realiza más del 80% de las compras con proveedores locales. “El 100% de los contratos estratégicos para proyectos en construcción están garantizados”. Hasta ahora, Galán se ha mostrado muy prudente en sus intervenciones públicas al ser preguntado por las políticas de Trump, escéptico del cambio climático y las renovables. El magnate se estrenó en su segundo mandato con aquel famoso “Drill, baby, drill” como muestra de su apoyo a la industria petrolera, y ha usado como argumento para favorecer a la energía nuclear el histórico apagón ibérico del pasado 28 de abril, que ha vinculado a las renovables. Un gravísimo evento que el folleto recién registrado por Iberdrola no menciona, y por el que ejecutivos de la eléctrica llevan semanas señalando al operador del sistema, Red Eléctrica de España (REE). El 30 de abril, en la última presentación de resultados trimestrales, Galán minimizó a preguntas de los analistas el impacto de los aranceles. Reiteró que llevan en EEUU “más de 20 años”, con más de 50.000 millones de dólares en activos, presencia en 24 estados como New York o Massachusetts y más de 10 millones de clientes; y que las redes eléctricas en EEUU, en cuya modernización Iberdrola prevé inversiones de 20.000 millones de dólares hasta el final de la década, no dependen del Gobierno federal, sino de los diferentes Estados. En febrero, antes del show de Trump con su cartelón anunciando aranceles a diestro y siniestro, Galán afirmó que el riesgo para las inversiones previstas en renovables en EEUU es “mínimo”. El salmantino presentó el 11 de marzo al secretario de Energía de EEUU, el ex ejecutivo de la industria petrolera Chris Wright, sus planes de inversión en redes hasta 2030. En abril el ejecutivo salmantino dijo que si las condiciones son “atractivas, invertiremos más en generación”, y si no “invertiremos menos”, y explicó a los analistas que desde la elección de Trump Iberdrola ha invertido más de 6.000 millones de dólares en EEUU, incluyendo 4.500 millones para excluir de Bolsa su filial Avangrid, una operación cerrada cuando el presidente todavía era Joe Biden. Desde que Trump está en la Casa Blanca, expuso Galán en abril a los analistas, Iberdrola ha destinado al mercado estadounidense “más de 1.500 millones de dólares en inversión orgánica, casi 1.000 millones en los últimos tres meses, haciendo de Estados Unidos nuestro primer destino de inversión” junto a Reino Unido. El folleto recién publicado es la renovación de un programa de bonos EMTN (Euro Medium Term Programme) registrado en el Euromercado, al que Iberdrola acude desde hace más de 25 años. Este programa permite a la empresa disponer de la documentación necesaria para emitir bonos en distintos momentos del año, sin tener que elaborar desde cero nueva documentación. Este folleto es el principal documento legal, que describe, entre otros, los factores de riesgo, los términos y condiciones generales de los bonos que se van a poder emitir y una descripción de la compañía. Este programa, que utilizan más de 20 compañías del Ibex, permite emitir deuda de forma rápida y eficiente. Es habitual en emisores que realizan más de una operación al año y ofrece a los inversores una visión clara de los riesgos y condiciones. La regulación europea establece que los folletos tengan una vigencia máxima de un año. Por eso el documento recién publicado estará vigente hasta el 2 de junio de 2026. La multinacional energética, que está entre las compañías del Ibex con mayor exposición a EEUU, borró el contenido LGTBI de su web global tras la victoria electoral de Trump, y antes de que en enero, en su primer día en el cargo, el presidente estadounidense aprobase un decreto para acabar con las políticas de diversidad, igualdad e inclusión (DEI, por sus siglas en inglés). A diferencia de otras firmas del selectivo, Iberdrola no tiene allí su principal mercado. Pero sí es el destino prioritario para sus inversiones futuras. El año pasado concentró casi un tercio de las inversiones brutas, con un aumento del 29,7%. En marzo de 2024, con Biden aún en la Casa Blanca, la compañía anunció que destinará allí el 35% de sus inversiones en los próximos años, frente al 24% de Reino Unido y el 15% de España. Con unos 10.500 megavatios (MW) instalados, de los que más de 9.000 MW son renovables, EEUU concentra ya un tercio de la base de activos del negocio de redes de Iberdrola, más que ningún otro destino geográfico. Supone el tercer país por ingresos para el grupo (7.751 millones en 2024), tras España (casi 17.000 millones) y Brasil (9.139 millones). Si se tiene en cuenta el beneficio operativo (Ebitda) consolidado, en 2023 EEUU aportaba el 14,3%, por debajo de Brasil (14,7%), Reino Unido (23,3%) y España (41,8%).

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