Wie die türkische Zentralbank die Leitzinsen festlegt: Entscheidungen 2026 und die Sitzung am 10. Dezember

Die türkische Zentralbank, die Zentralbank der Republik Türkiye (TCMB), legt ihren Leitzins bei acht planmäßigen Sitzungen ihres Geldpolitischen Ausschusses (Para Politikası Kurulu, PPK) pro Jahr fest und veröffentlicht den jeweiligen Beschluss am Sitzungstag um 14:00 Uhr türkischer Zeit. 2026 senkte der Ausschuss den Leitzins, den einwöchigen Repo-Auktionssatz, am 22. Januar von 38 % auf 37 %, ließ ihn bei fünf Sitzungen in Folge unverändert bei 37 % und senkte ihn am 22. Oktober erneut auf 36 % – die erste Senkung seit neun Monaten. Der letzte Beschluss des Jahres 2026 ist für den 10. Dezember angesetzt. Den Vorsitz des Ausschusses führt Gouverneur Fatih Karahan. Die Zentralbank gibt ihr mittelfristiges Inflationsziel mit 5 % an.

Was ist der PPK und wie trifft er seine Entscheidungen?

Nach Angaben der TCMB gehören dem Geldpolitischen Ausschuss der Gouverneur, die Vizegouverneure, ein aus dem Verwaltungsrat der Bank gewähltes Mitglied und ein weiteres Mitglied an, das auf Empfehlung des Gouverneurs mit Zustimmung des Präsidenten ernannt wird. Ein Vertreter des Finanzministeriums kann ohne Stimmrecht teilnehmen. Für die Beschlussfähigkeit müssen zwei Drittel der Mitglieder anwesend sein. Entscheidungen werden mit Mehrheit getroffen, bei Stimmengleichheit entscheidet die Stimme des Gouverneurs. Vor jeder Abstimmung informieren die Abteilungen der Bank die Mitglieder über Inflation, Zahlungsbilanz, Konjunktur, öffentliche Finanzen und globale Entwicklungen. An der Sitzung vom 22. Oktober nahmen sechs Mitglieder teil: Yaşar Fatih Karahan (Gouverneur), Hatice Karahan, Fatma Özkul, Gazi İshak Kara, Yusuf Emre Akgündüz und Elif Haykır Hobikoğlu.

Der Leitzins ist der Zinssatz, zu dem die TCMB Banken bei ihren Repo-Auktionen für eine Woche Geld leiht. Um ihn herum gibt es einen Zinskorridor: den Übernacht-Ausleihsatz (die Obergrenze, zu der Banken sich über Nacht Geld leihen können) und den Übernacht-Einlagesatz (die Untergrenze, zu der die Zentralbank Übernacht-Einlagen von Banken verzinst). Nach dem 22. Oktober reicht der Korridor von 34,5 % bis 39 % und liegt damit um den Leitzins von 36 %; seine Breite beträgt 4,5 Prozentpunkte. Der Beschluss und eine kurze Begründung werden am Sitzungstag um 14:00 Uhr auf tcmb.gov.tr veröffentlicht. Eine ausführlichere Zusammenfassung der Bewertung des Ausschusses folgt innerhalb von fünf Arbeitstagen. Viermal im Jahr legt der Gouverneur einen vierteljährlichen Inflationsbericht mit den Prognosen der Bank vor.

Was beschloss die Zentralbank bei den einzelnen Sitzungen 2026?

Zinsbeschlüsse der TCMB 2026, nach den Pressemitteilungen der Bank (einwöchiger Repo-Satz; Übernacht-Ausleihsatz / Übernacht-Einlagesatz): 22. Januar: Senkung von 38 % auf 37 %; Korridor auf 40 % / 35,5 % gesenkt. 12. März: unverändert bei 37 %; 40 % / 35,5 %. 22. April: unverändert bei 37 %; 40 % / 35,5 %. 11. Juni: unverändert bei 37 %; 40 % / 35,5 %. 23. Juli: unverändert bei 37 %; 40 % / 35,5 %. 10. September: unverändert bei 37 %; 40 % / 35,5 %. 22. Oktober: Senkung von 37 % auf 36 %; Korridor auf 39 % / 34,5 % gesenkt. 10. Dezember: letzte Sitzung 2026, noch ausstehend. Die Zinspause fiel in die Zeit des Kriegs mit Beteiligung Irans und steigender Energiepreise. Am 1. März setzte die Zentralbank ihre einwöchigen Repo-Auktionen unter Verweis auf Entwicklungen an den Finanzmärkten aus und nahm sie erst am 23. August wieder auf. In ihren Mitteilungen während der Zinspause erklärte sie, die Geldpolitik werde gestrafft, sollte sich der Inflationsausblick deutlich und anhaltend verschlechtern.

Was geschah bei der Sitzung vom 22. Oktober 2026?

Am 22. Oktober senkte der Ausschuss den Leitzins um 100 Basispunkte auf 36 % und die beiden Grenzen des Zinskorridors jeweils um einen Prozentpunkt. In seiner Mitteilung erklärte die Zentralbank, die jüngsten Daten bestätigten eine Abschwächung des zugrunde liegenden Inflationstrends und die Binnennachfrage bleibe schwach. Hohe Energiepreise bezeichnete sie jedoch als Aufwärtsrisiko. Außerdem änderte sie eine Formulierung ihrer Orientierungshilfe: Umfang und Zeitpunkt geldpolitischer Schritte würden nun von Sitzung zu Sitzung festgelegt. Vor der Sitzung erwarteten die meisten von der Presse befragten Ökonomen genau diese Senkung um 100 Basispunkte; Goldman Sachs hatte dagegen mit einem unveränderten Zinssatz gerechnet. Auch die Oktober-Umfrage der TCMB unter 71 Marktteilnehmern hatte einen Zinssatz von 36 % prognostiziert. Nach der Bekanntgabe um 14:00 Uhr meldete Yeniçağ den BIST 100 bei 11.501,22 Punkten, einen um 0,14 % gestiegenen Dollar bei 49,63 Lira und einen um 1,52 % gefallenen Grammpreis für Gold. Der BIST 100 beendete die Woche mit einem Minus von 5,16 % bei 11.116,99 Punkten.

Wie wirkt sich eine Zinssenkung auf Einlagen, Kredite und die Lira aus?

Nach Angaben der TCMB wirkt eine restriktive Geldpolitik über drei Kanäle: Nachfrage, Wechselkurs und Erwartungen. Eine Leitzinssenkung schlägt nicht automatisch und nicht eins zu eins auf die Konditionen für Bankkunden durch. Bianet merkte nach dem Beschluss im Oktober an, dass Einlagen- und Kreditzinsen auch von den Refinanzierungskosten, der Liquidität, dem Risiko und den Laufzeiten der Banken abhängen. Zudem begrenzt die Zentralbank das Kreditwachstum direkt. Im Mai senkte sie die achtwöchigen Wachstumsgrenzen für Verbraucher-, Fahrzeug- und Unternehmenskredite; am 1. Oktober erhöhte sie die Grenze für Kredite an kleine und mittlere Unternehmen von 4,5 % auf 5 %. Die Zusammenfassung der September-Sitzung der Bank vermittelt einen Eindruck davon, wie weit die Bankzinsen über dem Leitzins liegen. In der Woche bis zum 4. September lagen die durchschnittlichen Zinsen auf Lira-Einlagen bei 44,4 %, auf Unternehmenskredite bei 49,3 %, auf allgemeine Verbraucherkredite bei 63,0 % und auf Wohnungsbaukredite bei 41,9 %. Für Sparer schrieb Barclays nach der Zinssenkung im Oktober, eine weitere Senkung im Dezember würde die monatliche Dollar-Rendite auf Lira-Einlagen auf etwa 0,63 % drücken.

Was wird bei der Sitzung am 10. Dezember erwartet?

Die von BloombergHT nach dem Beschluss im Oktober zitierten Ökonomen rechnen mehrheitlich mit einem weiteren Schritt um 100 Basispunkte. ING-Chefökonom Muhammet Mercan und Melis Metiner von HSBC prognostizieren für Dezember eine Senkung auf 35 %. Auch Citi rechnet zum Jahresende 2026 mit 35 %, während Barclays zum Jahresende einen Zinssatz von 35 % und Ende 2027 von 30 % erwartet. In der Oktober-Umfrage der TCMB bezifferten die Teilnehmer den erwarteten Zinssatz nach der zweiten anstehenden Sitzung auf 35 % und in zwölf Monaten auf 29,01 %. Für Ende 2026 erwarteten sie eine Jahresinflation von 29,63 % – gegenüber der eigenen Prognose der Zentralbank von 28 %, die im August von 26 % angehoben worden war. Die Erwartungen außerhalb der Finanzmärkte liegen höher: In der Oktober-Umfrage der TCMB betrug die Inflationserwartung der Haushalte für die kommenden zwölf Monate 43,75 %, die der Unternehmen 31,80 %. Die Zentralbank hat erklärt, sie werde die Geldpolitik erneut straffen, falls sich der Ausblick deutlich verschlechtere. Wie die offiziellen und unabhängigen Inflationszahlen auseinandergehen, behandelt Cupures separate Erklärung zur Inflation von TÜİK und ENAG im Jahr 2026.

Wichtige Termine im veröffentlichten Kalender der TCMB: 30. Oktober 2026: Zusammenfassung der Sitzung vom 22. Oktober. 12. November 2026: Inflationsbericht 2026-IV mit aktualisierten Prognosen. 27. November 2026: Bericht zur Finanzstabilität. 10. Dezember 2026, 14:00 Uhr: letzter Zinsbeschluss des Jahres 2026. 17. Dezember 2026: Zusammenfassung der Dezember-Sitzung. 21. Januar 2027: erster Zinsbeschluss 2027, gefolgt von den Sitzungen am 18. März, 22. April und 10. Juni. Bislang hat die Bank nur den Kalender für die erste Jahreshälfte 2027 veröffentlicht. Diese Seite wird nach jedem Beschluss aktualisiert.