Comment la Banque centrale de Turquie fixe les taux d’intérêt : décisions de 2026 et réunion du 10 décembre

La banque centrale de Turquie, la Banque centrale de la République de Türkiye (TCMB), fixe son principal taux d’intérêt lors de huit réunions programmées par an de son Comité de politique monétaire (Para Politikası Kurulu, PPK) et publie chaque décision à 14 h, heure turque, le jour de la réunion. En 2026, le comité a abaissé le taux directeur, le taux des adjudications de prises en pension à une semaine, de 38 % à 37 % le 22 janvier, l’a maintenu à 37 % lors de cinq réunions consécutives, puis l’a de nouveau abaissé à 36 % le 22 octobre, pour la première fois en neuf mois. La dernière décision de 2026 est attendue le 10 décembre. Le gouverneur Fatih Karahan préside le comité, et la banque indique que son objectif d’inflation à moyen terme est de 5 %.

Qu’est-ce que le PPK et comment prend-il ses décisions ?

Selon la TCMB, le Comité de politique monétaire est composé du gouverneur, des vice-gouverneurs, d’un membre choisi au sein du conseil d’administration de la banque et d’un autre membre nommé avec l’approbation du président de la République, sur recommandation du gouverneur. Un représentant du Trésor peut y assister sans droit de vote. Le quorum est fixé aux deux tiers des membres ; les décisions sont prises à la majorité et, en cas d’égalité, la voix du gouverneur est prépondérante. Avant chaque vote, les services de la banque présentent aux membres des analyses sur l’inflation, la balance des paiements, l’activité économique, les finances publiques et la conjoncture mondiale. Six membres ont participé à la réunion du 22 octobre : Yaşar Fatih Karahan (gouverneur), Hatice Karahan, Fatma Özkul, Gazi İshak Kara, Yusuf Emre Akgündüz et Elif Haykır Hobikoğlu.

Le taux directeur est le taux auquel la TCMB prête aux banques pour une semaine lors de ses adjudications de prises en pension. Il s’inscrit dans un corridor encadré par le taux de prêt au jour le jour (le plafond auquel les banques peuvent emprunter au jour le jour) et le taux d’emprunt au jour le jour (le plancher que la banque centrale verse sur les dépôts au jour le jour des banques). Après le 22 octobre, ce corridor s’étend de 34,5 % à 39 % autour du taux directeur de 36 %, soit une largeur de 4,5 points de pourcentage. La décision et une brève explication sont publiées sur tcmb.gov.tr à 14 h le jour de la réunion. Un compte rendu plus détaillé de l’évaluation du comité suit dans les cinq jours ouvrés, et le gouverneur présente quatre fois par an un Rapport trimestriel sur l’inflation contenant les prévisions de la banque.

Qu’a décidé la banque centrale lors de chaque réunion en 2026 ?

Décisions de la TCMB sur les taux en 2026, d’après ses communiqués (taux des prises en pension à une semaine ; taux de prêt / d’emprunt au jour le jour) : 22 janvier : baisse de 38 % à 37 % ; corridor abaissé à 40 % / 35,5 %. 12 mars : taux maintenu à 37 % ; 40 % / 35,5 %. 22 avril : taux maintenu à 37 % ; 40 % / 35,5 %. 11 juin : taux maintenu à 37 % ; 40 % / 35,5 %. 23 juillet : taux maintenu à 37 % ; 40 % / 35,5 %. 10 septembre : taux maintenu à 37 % ; 40 % / 35,5 %. 22 octobre : baisse de 37 % à 36 % ; corridor abaissé à 39 % / 34,5 %. 10 décembre : dernière réunion de 2026, à venir. La pause est intervenue dans le contexte de la guerre impliquant l’Iran et de la hausse des prix de l’énergie. Le 1er mars, la banque a suspendu ses adjudications de prises en pension à une semaine, invoquant l’évolution des marchés financiers ; elle ne les a reprises que le 23 août. Dans leurs communiqués durant toute la période de statu quo, ses responsables ont indiqué que la politique serait resserrée si les perspectives d’inflation se dégradaient de manière significative et persistante.

Qu’est-il arrivé lors de la réunion du 22 octobre 2026 ?

Le 22 octobre, le comité a abaissé le taux directeur de 100 points de base, à 36 %, et réduit d’un point les deux bornes du corridor. Dans son communiqué, la banque a indiqué que les dernières données confirmaient un ralentissement de la tendance sous-jacente de l’inflation et que la demande intérieure restait faible, tout en qualifiant les prix élevés de l’énergie de risque à la hausse. Elle a également modifié une phrase de ses orientations : l’ampleur et le calendrier des mesures de politique monétaire seront désormais décidés réunion par réunion. Avant la réunion, la plupart des économistes interrogés par la presse s’attendaient précisément à cette baisse de 100 points, tandis que Goldman Sachs prévoyait un statu quo. L’enquête d’octobre de la TCMB, menée auprès de 71 acteurs des marchés, situait également le taux attendu à 36 %. Après l’annonce de 14 h, Yeniçağ a rapporté que le BIST 100 s’établissait à 11 501,22 points, que le dollar progressait de 0,14 %, à 49,63 livres, et que le gramme d’or reculait de 1,52 %. Le BIST 100 a terminé la semaine en baisse de 5,16 %, à 11 116,99 points.

Comment une baisse des taux se répercute-t-elle sur les dépôts, les prêts et la livre ?

La TCMB indique qu’une politique monétaire restrictive agit par trois canaux : la demande, le taux de change et les anticipations. Une baisse du taux directeur ne se répercute pas automatiquement ni à l’identique sur les clients des banques. Après la décision d’octobre, Bianet a souligné que les taux des dépôts et des prêts dépendaient aussi des coûts de financement, des liquidités, des risques et des échéances des banques. La banque plafonne également directement la croissance des prêts. En mai, elle a abaissé les limites de croissance sur huit semaines des prêts à la consommation, des prêts automobiles et des crédits aux entreprises ; le 1er octobre, elle a relevé de 4,5 % à 5 % la limite applicable aux prêts aux PME. Le compte rendu de la réunion de septembre publié par la banque donne une idée de l’écart entre les taux bancaires et le taux directeur. Au cours de la semaine s’achevant le 4 septembre, les taux moyens des dépôts en livres étaient de 44,4 %, ceux des prêts commerciaux de 49,3 %, des prêts à la consommation non affectés de 63,0 % et des prêts immobiliers de 41,9 %. Pour les épargnants, Barclays a écrit après la baisse d’octobre qu’une nouvelle baisse en décembre ramènerait à environ 0,63 % le rendement mensuel en dollars des dépôts en livres.

À quoi faut-il s’attendre lors de la réunion du 10 décembre ?

Les économistes cités par BloombergHT après la décision d’octobre s’attendent majoritairement à une nouvelle baisse de 100 points. Muhammet Mercan, économiste en chef d’ING, et Melis Metiner, de HSBC, prévoient tous deux une baisse à 35 % en décembre. Citi voit également le taux à 35 % à la fin de 2026, tandis que Barclays table sur 35 % en fin d’année et 30 % à la fin de 2027. Dans l’enquête d’octobre de la TCMB, les participants situaient le taux à 35 % après la deuxième prochaine réunion et à 29,01 % dans douze mois. Ils prévoyaient une inflation annuelle de 29,63 % à la fin de 2026, contre 28 % dans les prévisions de la banque, relevées de 26 % en août. Les anticipations sont plus élevées en dehors des marchés : l’enquête d’octobre de la TCMB évaluait les anticipations à 12 mois des ménages à 43,75 % et celles des entreprises à 31,80 %. La banque a indiqué qu’elle resserrerait de nouveau sa politique si les perspectives se dégradaient de manière significative. La comparaison entre les chiffres officiels et indépendants de l’inflation est présentée dans l’article explicatif distinct de Cupure sur l’inflation de TÜİK et d’ENAG en 2026.

Dates clés du calendrier publié par la TCMB : 30 octobre 2026 : compte rendu de la réunion du 22 octobre. 12 novembre 2026 : Rapport sur l’inflation 2026-IV, avec des prévisions actualisées. 27 novembre 2026 : Rapport sur la stabilité financière. 10 décembre 2026, 14 h : dernière décision sur les taux de 2026. 17 décembre 2026 : compte rendu de la réunion de décembre. 21 janvier 2027 : première décision de 2027, suivie de celles des 18 mars, 22 avril et 10 juin. La banque n’a publié à ce jour que la première moitié de son calendrier 2027. Cette page sera mise à jour après chaque décision.