Scandale des fonds en Turquie en 2026 : ce qui s’est passé, les personnes visées par l’enquête et les remboursements aux investisseurs

Le scandale du fonds d’investissement turc de 2026 a éclaté le 17 septembre 2026. Ce jour-là, le Conseil des marchés de capitaux (SPK) a suspendu les transactions sur tous les fonds négociés sur TEFAS gérés par sept sociétés de gestion de portefeuille : Tera, Pusula, Hedef, Atlas, A1, Pardus et Bulls. Il a ordonné la liquidation de 130 de ces fonds, chiffre ensuite révisé à 131. Selon les registres du SPK et du Dépositaire central (MKK), 455 758 investisseurs particuliers détiennent des parts dans ces fonds. La presse turque évalue leur taille à quelque 826 milliards de livres turques, tandis que Reuters l’estime à plus de 20 milliards de dollars. Parallèlement, le parquet d’Istanbul mène une enquête pénale sur des soupçons de fraude boursière et de blanchiment d’argent. Le 12 octobre, le président Recep Tayyip Erdoğan a déclaré que 282 personnes faisaient l’objet de poursuites judiciaires et que 84 avaient été placées en détention provisoire. Personne n’a été condamné. Toute personne nommée dans cet article est présumée innocente, et les allégations ci-dessous sont attribuées aux responsables ou aux parties qui les ont formulées.

De quoi s’agit-il exactement ?

Les fonds au cœur de l’affaire sont des fonds communs de placement turcs classiques, commercialisés par l’intermédiaire de TEFAS, la plateforme nationale de négociation de fonds. Ils comprennent des fonds monétaires et des fonds spéculatifs peu réglementés (serbest fon). Au cours des douze mois précédant août 2026, les actifs de Tera Portföy ont été multipliés par plus de dix, pour atteindre 14,3 milliards de dollars, et ceux de Pusula Portföy par treize, à 13,2 milliards de dollars. Le fonds spéculatif TLY de Tera est le plus important des fonds liquidés. Selon Reuters, il a enregistré un rendement de 747 % entre janvier et juillet 2025, alors qu’il comptait moins de 200 investisseurs. Son gain cumulé a ensuite dépassé 15 000 % après son ouverture au grand public. En septembre 2026, il comptait 102 616 investisseurs et disposait d’environ 5 milliards de dollars d’actifs.

Les procureurs soupçonnent que l’argent collecté par les fonds a servi à faire monter les cours de titres peu échangés, notamment ceux de sociétés liées aux groupes des gestionnaires de fonds eux-mêmes. Selon des comptes rendus de leurs témoignages, les procureurs ont demandé aux membres du conseil d’administration de Tera, Emre et Kerem Alkin, comment la valeur boursière de Tera Yatırım était passée d’environ 1,4 milliard à 280 milliards de livres turques en un an. Le président de Tera, Emre Tezmen, a rejeté l’allégation selon laquelle l’argent des fonds aurait été orienté vers des actions du groupe et a déclaré ne pas savoir quels titres étaient négociés par les fonds. Dans ses propres plaintes, le SPK cite les transactions sur les actions de Tera Finansal Yatırımlar Holding (TRHOL), Katılımevim (KTLEV), Destek Holding, Hedef Holding et Özata Denizcilik parmi les opérations soupçonnées de constituer une fraude boursière.

Comment l’affaire a-t-elle éclaté en septembre 2026 ?

Le ministère de la Justice indique que l’enquête a officiellement débuté le 19 août, lorsque les procureurs ont demandé des documents au SPK. Fin août, le SPK a resserré les limites de la part d’une même entreprise qu’un fonds peut détenir. Enterprise AM, citant Bloomberg, relie cette mesure à un avertissement de MSCI concernant des transactions coordonnées entre fonds. Le 15 septembre, Pusula Portföy a annoncé sur KAP, la plateforme turque de divulgation publique, qu’elle avait manqué à ses obligations de remboursement dans certains fonds. Le lendemain, l’indice BIST 100 de Borsa İstanbul a chuté de plus de 6 % et un coupe-circuit a suspendu les échanges à 16 h 04. Le 17 septembre, le ministre des Finances Mehmet Şimşek a présidé le Comité de stabilité financière, qui a imputé les turbulences à des problèmes de crédit et de liquidités dans un nombre limité de fonds et affirmé qu’il n’y avait pas de risque structurel pour le marché. Le SPK a ensuite suspendu les transactions sur les fonds des sept sociétés de gestion, ordonné leur liquidation et temporairement abaissé de 35 % à 20 % le ratio minimal de fonds propres requis pour les opérations sur marge.

Qui fait l’objet de l’enquête et que disent les intéressés ?

L’affaire est instruite par le bureau du parquet général d’Istanbul chargé du financement du terrorisme et du blanchiment d’argent. Le président de Pusula Portföy, Muhammed Yarız, a été le premier placé en détention provisoire, le 17 septembre, et 48 personnes ont été frappées d’une interdiction de quitter le territoire le même jour. Le 22 septembre, un tribunal a placé en détention provisoire Tezmen, le président de Pusula Holding, Serdar Turhan, l’ancien directeur général de Tera Portföy, Alper Öztürk, ainsi que les membres du conseil d’administration de Tera Emre et Kerem Alkin. Le président de Tera Portföy, Erdin Özel, et le directeur général de Tera Yatırım, Emir Münir Sarpyener, ont suivi le 30 septembre. Les procureurs affirment que 15 millions de dollars et 25 millions d’euros ont été transférés vers la Suisse depuis les comptes de Turhan et de Yarız. Ils ont également saisi deux jets privés et un yacht, estimés à environ 1,8 milliard de livres turques. Le SPK a déposé des plaintes pénales contre 37 personnes au sujet des transactions sur TRHOL.

L’affaire a pris une dimension politique le 26 septembre. Le porte-parole du parti d’opposition YENİ Parti, Zeynel Emre, a allégué que l’ancienne ministre Fatma Betül Sayan Kaya avait fait passer la valeur d’actions d’Özata Denizcilik d’environ 63 millions à 1,34 milliard de livres turques et que son mari, İlyas Kaya, avait réalisé des gains similaires. Elle a démissionné le même jour de son poste de vice-présidente de l’AK Party, puis a été exclue du parti le 7 octobre et a témoigné comme suspecte avec son mari. Selon des comptes rendus de leur témoignage, le couple a nié avoir agi sur la foi d’une quelconque information privilégiée. Les procureurs ont gelé leurs avoirs. Le couple a également versé environ 2,2 milliards de livres turques sur un compte de remboursement. Le ministre de la Justice, Akın Gürlek, a déclaré que de tels remboursements ne mettaient pas fin à une affaire. L’ancien président du SPK, İbrahim Ömer Gönül, qui a dirigé le conseil d’avril 2022 à avril 2026, a témoigné comme suspect le 30 septembre. Le 4 octobre, les procureurs ont demandé au ministère des Finances l’autorisation d’enquêter sur lui pour manquement à ses fonctions, et Şimşek a chargé le service d’inspection du ministère de procéder à un examen préliminaire. Le SPK a démenti un article selon lequel il aurait ignoré 130 avertissements de Borsa İstanbul. La ministre de la Famille, Mahinur Özdemir Göktaş, a qualifié d’erreur sur la personne une accusation de l’opposition visant sa famille et a déposé des plaintes pénales contre trois députés de YENİ Parti. Le 9 octobre, les journalistes Şaban Sevinç et Mustafa Balcı ont été placés en détention provisoire, accusés d’avoir diffusé publiquement des informations trompeuses sur l’enquête. İsmail Saymaz et Murat Ağırel ont ensuite été assignés à résidence. Des responsables de l’opposition ont condamné ces arrestations.

Quel montant les investisseurs récupéreront-ils ?

Le SPK a chargé Türkiye İş Bankası de liquider les fonds de Tera et Ziraat Bankası de liquider les autres, et a prolongé le délai de trois à six mois. Le 30 septembre, il a approuvé le versement d’acomptes pouvant atteindre 1 million de livres turques à chaque investisseur dont les avoirs auront été rapprochés dans les fonds Tera, Pusula, Atlas et Hedef. Selon Reuters, les personnes dont les investissements nets sont inférieurs à ce montant sont remboursées intégralement. Le 8 octobre, Şimşek a déclaré que les fonds de 43 000 investisseurs avaient été transférés aux banques après la liquidation de 17 fonds, les fonds monétaires et les petits épargnants étant payés en premier. Le vice-président Cevdet Yılmaz préside un Conseil de coordination des fonds créé le 29 septembre. Il a déclaré qu’aucun fonds public ne serait utilisé et que l’État n’avait jamais garanti ces fonds comme il garantit les dépôts. Depuis le 1er octobre, des comptes ouverts au nom du Fonds d’assurance des dépôts d’épargne (TMSF) permettent aux personnes concernées de restituer volontairement leurs « gains excessifs ». Le 9 octobre, Gürlek a déclaré que 141 personnes et 73 entreprises avaient gagné 187,65 milliards de livres turques grâce à trois fonds, en grande partie en s’en retirant entre le 13 et le 16 septembre, et que leurs comptes avaient ensuite été gelés. Un projet de loi de l’AK Party déposé le 9 octobre inscrirait dans la loi la règle des acomptes d’un million de livres turques, indexerait les investissements nets sur l’inflation et exclurait des versements les personnes reconnues coupables d’avoir manipulé les fonds. L’économiste İnan Mutlu a averti que les remboursements au prorata pourraient être inférieurs aux sommes investies par certains épargnants.

Que va-t-il se passer ensuite ?

Calendrier et prochaines échéances. 19 août 2026 : début de l’enquête du parquet. 15 septembre : Pusula annonce des défauts de remboursement. 16 septembre : le BIST 100 chute de plus de 6 % et les échanges sont suspendus. 17 septembre : le SPK ordonne les liquidations. 29 septembre : création du Conseil de coordination des fonds et ouverture d’un audit par le Conseil de surveillance de l’État. 1er octobre : ouverture des comptes de restitution volontaire. 9 octobre : dépôt du projet de loi sur la liquidation au Parlement. 14 octobre : examen du projet par la commission du Plan et du Budget, selon la presse. 16 octobre : examen programmé de la note de crédit de la Turquie par S&P. Novembre : examen par MSCI de la classification du marché, selon Enterprise AM. À la mi-mars 2027 : fin du délai de liquidation de six mois. Restent à venir les mises en accusation, les éventuelles dates de procès, une décision sur l’autorisation d’enquêter sur Gönül, les taux définitifs de remboursement des investisseurs ayant placé plus d’un million de livres turques, ainsi que le montant des 187,65 milliards de livres turques qui sera effectivement restitué.