Türkiye'nin 2026 Fon Skandalı: Ne Oldu, Kimler Soruşturuluyor, Yatırımcılar Ne Kadarını Geri Alacak?

Türkiye’de 2026 yatırım fonu skandalı 17 Eylül 2026’da başladı. O gün Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), yedi portföy yöneticisinin işlettiği ve TEFAS’ta işlem gören tüm fonların alım satımını durdurdu: Tera, Pusula, Hedef, Atlas, A1, Pardus ve Bulls. Bu fonlardan 130’unun tasfiye edilmesini istedi; bu sayı daha sonra 131 olarak güncellendi. SPK ve Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) kayıtlarına göre fonlarda 455.758 bireysel yatırımcının payı bulunuyor. Türk basınında fonların büyüklüğü yaklaşık 826 milyar lira, Reuters’ta ise 20 milyar doların üzerinde olarak verildi. Buna paralel olarak İstanbul savcıları, olası piyasa dolandırıcılığı ve kara para aklama iddialarına ilişkin adli soruşturma yürütüyor. Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan, 12 Ekim itibarıyla 282 kişi hakkında yasal işlem başlatıldığını, 84 kişinin tutuklandığını söyledi. Henüz kimse hüküm giymedi. Bu makalede adı geçen herkes masumiyet karinesinden yararlanır; aşağıdaki iddialar, bunları dile getiren yetkililere veya taraflara atfedilmiştir.

Skandal tam olarak ne?

Skandalın merkezindeki fonlar, Türkiye’nin ulusal fon işlem platformu TEFAS üzerinden satılan, olağan Türk yatırım fonları. Bunların arasında para piyasası fonları ve düzenlemeleri daha hafif olan serbest fonlar da bulunuyor. Ağustos 2026’ya kadarki bir yıllık dönemde Tera Portföy’ün varlıkları on kattan fazla artarak 14,3 milyar dolara, Pusula Portföy’ün varlıkları ise 13 kat artarak 13,2 milyar dolara çıktı. Tera’nın TLY serbest fonu, tasfiye edilen fonların en büyüğü. Reuters’a göre fon, yatırımcı sayısı 200’ün altındayken Ocak-Temmuz 2025 arasında yüzde 747 getiri sağladı. Fon daha geniş yatırımcı kitlesine açıldıktan sonra kümülatif getirisi yüzde 15.000’i aştı; Eylül 2026 itibarıyla 102.616 yatırımcısı ve yaklaşık 5 milyar dolarlık varlığı vardı.

Savcılar, fonların topladığı paranın, fon yöneticilerinin kendi gruplarıyla bağlantılı şirketlerin hisseleri de dahil olmak üzere, borsada işlem hacmi düşük hisselerin fiyatlarını yükseltmek için kullanıldığından şüpheleniyor. Basına yansıyan ifadelerine göre savcılar, Tera yönetim kurulu üyeleri Emre ve Kerem Alkin’e, Tera Yatırım’ın piyasa değerinin bir yılda yaklaşık 1,4 milyar liradan 280 milyar liraya nasıl çıktığını sordu. Tera Yönetim Kurulu Başkanı Emre Tezmen, fon parasının grup şirketlerinin hisselerine yönlendirildiği iddiasını reddetti ve fonların hangi hisselerde işlem yaptığını bilmediğini söyledi. SPK’nın suç duyurularında, Tera Finansal Yatırımlar Holding (TRHOL), Katılımevim (KTLEV), Destek Holding, Hedef Holding ve Özata Denizcilik hisselerindeki işlemler olası piyasa dolandırıcılığı olarak sıralanıyor.

Eylül 2026’da olaylar nasıl açığa çıktı?

Adalet Bakanlığı, soruşturmanın savcıların SPK’dan belge istediği 19 Ağustos’ta resmen başladığını söylüyor. SPK, ağustos ayının sonlarında fonların tek bir şirkette tutabileceği varlık miktarına ilişkin sınırları sıkılaştırdı. Bloomberg’e atıfta bulunan Enterprise AM, bu adımı MSCI’ın eşgüdümlü fon işlemlerine ilişkin uyarısıyla ilişkilendiriyor. 15 Eylül’de Pusula Portföy, Türkiye’nin kamuyu aydınlatma platformu KAP’a bazı fonlarda geri alım ödemelerini yerine getiremediğini bildirdi. Ertesi gün Borsa İstanbul’un BIST 100 endeksi yüzde 6’dan fazla düştü ve saat 16.04’te devre kesici işlemleri durdurdu. 17 Eylül’de Maliye Bakanı Mehmet Şimşek başkanlığında toplanan Finansal İstikrar Komitesi, çalkantıyı sınırlı sayıdaki fondaki kredi ve likidite sorunlarına bağladı ve piyasada yapısal bir risk bulunmadığını söyledi. Bunun ardından SPK, yedi portföy yöneticisinin fonlarını kapattı, tasfiye kararı aldı ve kredili işlemlerde asgari özkaynak oranını geçici olarak yüzde 35’ten yüzde 20’ye indirdi.

Kimler soruşturuluyor ve ne söylüyorlar?

Dosyayı İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı’nın terörizmin finansmanı ve kara para aklama bürosu yürütüyor. Pusula Portföy Yönetim Kurulu Başkanı Muhammed Yarız, 17 Eylül’de tutuklanan ilk kişi oldu; aynı gün 48 kişiye yurt dışına çıkış yasağı getirildi. Mahkeme, 22 Eylül’de Tezmen’i, Pusula Holding Yönetim Kurulu Başkanı Serdar Turhan’ı, Tera Portföy’ün eski genel müdürü Alper Öztürk’ü ve Tera yönetim kurulu üyeleri Emre ve Kerem Alkin’i tutukladı. Tera Portföy Yönetim Kurulu Başkanı Erdin Özel ile Tera Yatırım CEO’su Emir Münir Sarpyener de 30 Eylül’de tutuklandı. Savcılar, Turhan ve Yarız’ın hesaplarından İsviçre’ye 15 milyon dolar ve 25 milyon avro aktarıldığını söylüyor. Ayrıca yaklaşık 1,8 milyar lira değerinde iki özel uçağa ve bir yata el konuldu. SPK, TRHOL işlemleri nedeniyle 37 kişi hakkında suç duyurusunda bulundu.

Dosya 26 Eylül’de siyasete de uzandı. Muhalefetteki YENİ Parti Sözcüsü Zeynel Emre, eski bakan Fatma Betül Sayan Kaya’nın Özata Denizcilik hisselerindeki yaklaşık 63 milyon liralık yatırımını 1,34 milyar liraya çıkardığını, eşi İlyas Kaya’nın da benzer kazançlar elde ettiğini öne sürdü. Kaya aynı gün AK Parti Genel Başkan Yardımcılığı görevinden istifa etti, 7 Ekim’de partiden ihraç edildi ve eşiyle birlikte şüpheli sıfatıyla ifade verdi. Bu ifadeye ilişkin haberlere göre çift, herhangi bir tüyo üzerine hareket ettiklerini reddetti. Savcılar çiftin mal varlığına el koydu. Çift ayrıca yaklaşık 2,2 milyar lirayı iade hesabına yatırdı. Adalet Bakanı Akın Gürlek, bu tür iadelerin bir dosyayı kapatmayacağını söyledi. Nisan 2022’den Nisan 2026’ya kadar SPK başkanlığı yapan eski SPK Başkanı İbrahim Ömer Gönül, 30 Eylül’de şüpheli sıfatıyla ifade verdi. Savcılar 4 Ekim’de Maliye Bakanlığı’ndan, görevi kötüye kullanma suçlamasıyla Gönül hakkında soruşturma izni istedi; Şimşek de bakanlığın teftiş kurulunu ön inceleme yapmakla görevlendirdi. SPK, Borsa İstanbul’un 130 uyarısını görmezden geldiği yönündeki haberi yalanladı. Aile ve Sosyal Hizmetler Bakanı Mahinur Özdemir Göktaş, ailesi hakkındaki bir muhalefet iddiasının isim benzerliğinden kaynaklandığını söyledi ve üç YENİ Partili milletvekili hakkında suç duyurusunda bulundu. Gazeteciler Şaban Sevinç ve Mustafa Balcı, soruşturmaya ilişkin yanıltıcı bilgileri alenen yayma suçlamasıyla 9 Ekim’de tutuklandı. İsmail Saymaz ve Murat Ağırel ise daha sonra ev hapsine alındı. Muhalefet temsilcileri tutuklamaları kınadı.

Yatırımcılar paralarını nasıl geri alacak?

SPK, Tera fonlarının tasfiyesi için Türkiye İş Bankası’nı, diğer fonların tasfiyesi için Ziraat Bankası’nı görevlendirdi ve süreyi üç aydan altı aya çıkardı. SPK, 30 Eylül’de Tera, Pusula, Atlas ve Hedef fonlarındaki mutabakatı sağlanmış her yatırımcıya 1 milyon liraya kadar ara ödeme yapılmasını onayladı. Reuters’ın haberine göre, net yatırımı bu tutarın altında olanlara paralarının tamamı iade ediliyor. Şimşek, 8 Ekim’de 17 fonun tasfiyesinin ardından 43.000 yatırımcının parasının bankalara aktarıldığını; önce para piyasası fonlarına ve küçük tasarruf sahiplerine ödeme yapıldığını söyledi. 29 Eylül’de kurulan Fon Koordinasyon Kurulu’na Cumhurbaşkanı Yardımcısı Cevdet Yılmaz başkanlık ediyor. Yılmaz, kamu kaynağı kullanılmayacağını ve devletin bu fonlara, mevduatlara verdiği türden bir güvence vermediğini söyledi. Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu (TMSF) adına açılan hesaplar, 1 Ekim’den bu yana yatırımcıların “fahiş kazançları” gönüllü olarak iade etmesine imkân veriyor. Gürlek, 9 Ekim’de üç fondan 141 kişi ve 73 şirketin 187,65 milyar lira kazanç elde ettiğini; bunların birçoğunun 13-16 Eylül arasında fondan çıktığını ve hesaplarının daha sonra dondurulduğunu söyledi. AK Parti’nin 9 Ekim’de Meclis’e sunduğu yasa teklifi, 1 milyon liralık ara ödeme kuralını yasalaştırmayı, net yatırımları enflasyona göre güncellemeyi ve fonları manipüle ettiği tespit edilen kişilerin ödeme almasını engellemeyi öngörüyor. Ekonomist İnan Mutlu, yatırımcıların payları oranında yapılacak ödemelerin, bazı yatırımcıların yatırdıkları tutarın altında kalabileceği uyarısında bulundu.

Bundan sonra ne olacak?

Takvim ve beklenen aşamalar. 19 Ağustos 2026: Savcılık soruşturması başlıyor. 15 Eylül: Pusula, geri alım ödemelerini yerine getiremediğini bildiriyor. 16 Eylül: BIST 100 yüzde 6’dan fazla düşüyor ve işlemler durduruluyor. 17 Eylül: SPK tasfiye kararı veriyor. 29 Eylül: Fon Koordinasyon Kurulu kuruluyor ve Devlet Denetleme Kurulu inceleme başlatıyor. 1 Ekim: Gönüllü iade hesapları açılıyor. 9 Ekim: Tasfiyeye ilişkin yasa teklifi Meclis’e sunuluyor. Basında çıkan haberlere göre teklif 14 Ekim’de Plan ve Bütçe Komisyonu’na gelecek. 16 Ekim: S&P’nin Türkiye için planlanan kredi notu değerlendirmesi. Kasım: Enterprise AM’ye göre MSCI’ın piyasa sınıflandırması değerlendirmesi. Mart 2027 ortasına kadar: Altı aylık tasfiye süresi sona eriyor. Henüz beklenenler arasında iddianameler, olası dava tarihleri, Gönül hakkında soruşturma izni verilip verilmeyeceği, 1 milyon lirayı aşan yatırımlar için nihai ödeme oranları ve 187,65 milyar liranın ne kadarının gerçekten iade edileceği bulunuyor.