El escándalo de los fondos de Turquía en 2026: qué ocurrió, quién está siendo investigado y qué recuperarán los inversores

El escándalo de los fondos de inversión de Turquía en 2026 comenzó el 17 de septiembre de 2026. Ese día, la Junta de Mercados de Capitales (SPK) suspendió la negociación de todos los fondos negociados en TEFAS gestionados por siete firmas de gestión de carteras: Tera, Pusula, Hedef, Atlas, A1, Pardus y Bulls. Ordenó liquidar 130 de esos fondos, cifra que después se revisó a 131. Según los registros de la SPK y del Registro Central (MKK), 455.758 inversores particulares poseen participaciones en ellos. La prensa turca calcula que el tamaño de los fondos ronda los 826.000 millones de liras, y Reuters lo cifra en más de 20.000 millones de dólares. Paralelamente, la Fiscalía de Estambul lleva adelante una investigación penal por presunto fraude de mercado y blanqueo de capitales. Para el 12 de octubre, el presidente Recep Tayyip Erdoğan había dicho que 282 personas afrontaban acciones judiciales y que 84 estaban en prisión preventiva. Nadie ha sido condenado. Todas las personas mencionadas en este artículo se presumen inocentes, y las acusaciones que se presentan a continuación se atribuyen a los funcionarios o las partes que las formularon.

¿En qué consiste exactamente el escándalo?

Los fondos en el centro del caso son fondos de inversión turcos convencionales que se comercializan a través de TEFAS, la plataforma nacional de negociación de fondos. Incluyen fondos del mercado monetario y fondos de cobertura con regulación limitada (serbest fon). En el año hasta agosto de 2026, los activos de Tera Portföy aumentaron más de diez veces, hasta alcanzar los 14.300 millones de dólares, y los de Pusula Portföy se multiplicaron por 13, hasta los 13.200 millones de dólares. El fondo de cobertura TLY de Tera es el mayor de los fondos liquidados. Según Reuters, registró una rentabilidad del 747% entre enero y julio de 2025, cuando tenía menos de 200 inversores. Su ganancia acumulada superó después el 15.000% tras abrirse al público general y, para septiembre de 2026, tenía 102.616 inversores y unos 5.000 millones de dólares en activos.

Los fiscales sospechan que el dinero captado por los fondos se usó para elevar los precios de acciones cotizadas con poca negociación, incluidas las de empresas vinculadas a los propios grupos de los gestores de los fondos. Según el testimonio publicado, los fiscales preguntaron a los miembros del consejo de Tera, Emre y Kerem Alkin, cómo el valor de mercado de Tera Yatırım había pasado de unos 1.400 millones de liras a 280.000 millones en un año. El presidente de Tera, Emre Tezmen, rechazó la acusación de que se hubiera destinado dinero de los fondos a acciones del grupo y dijo que desconocía qué acciones negociaban los fondos. Las denuncias presentadas por la propia SPK señalan como presunto fraude de mercado la negociación de acciones de Tera Finansal Yatırımlar Holding (TRHOL), Katılımevim (KTLEV), Destek Holding, Hedef Holding y Özata Denizcilik.

¿Cómo se desmoronó todo en septiembre de 2026?

El Ministerio de Justicia afirma que la investigación comenzó formalmente el 19 de agosto, cuando la Fiscalía pidió documentos a la SPK. A finales de agosto, la SPK endureció los límites sobre la proporción de una sola empresa que puede tener un fondo. Enterprise AM, citando a Bloomberg, vincula la medida con una advertencia de MSCI sobre la negociación coordinada de fondos. El 15 de septiembre, Pusula Portföy informó a KAP, la plataforma turca de divulgación pública, que había incumplido los pagos de reembolso de algunos fondos. Al día siguiente, el índice BIST 100 de Borsa İstanbul cayó más del 6% y un interruptor automático detuvo la negociación a las 16:04. El 17 de septiembre, el ministro de Finanzas, Mehmet Şimşek, presidió el Comité de Estabilidad Financiera, que atribuyó la turbulencia a problemas de crédito y liquidez en un número limitado de fondos y afirmó que no había un riesgo estructural para el mercado. A continuación, la SPK cerró los fondos de los siete gestores, ordenó liquidarlos y redujo temporalmente del 35% al 20% el requisito mínimo de capital para operar con margen.

¿Quiénes están siendo investigados y qué dicen?

El caso está a cargo de la oficina de financiación del terrorismo y blanqueo de capitales de la Fiscalía Jefe de Estambul. Muhammed Yarız, presidente de Pusula Portföy, fue la primera persona enviada a prisión preventiva, el 17 de septiembre, y ese mismo día se impusieron prohibiciones de viajar a 48 personas. El 22 de septiembre, un tribunal envió a prisión preventiva a Tezmen; al presidente de Pusula Holding, Serdar Turhan; al exdirector general de Tera Portföy, Alper Öztürk; y a los miembros del consejo de Tera Emre y Kerem Alkin. El 30 de septiembre les siguieron Erdin Özel, presidente de Tera Portföy, y Emir Münir Sarpyener, director ejecutivo de Tera Yatırım. La Fiscalía afirma que se transfirieron 15 millones de dólares y 25 millones de euros desde las cuentas de Turhan y Yarız a Suiza. También incautó dos aviones privados y un yate valorados en unos 1.800 millones de liras. La SPK ha presentado denuncias penales contra 37 personas por operaciones con acciones de TRHOL.

El caso llegó a la política el 26 de septiembre. Zeynel Emre, portavoz del opositor Partido YENİ, alegó que la exministra Fatma Betül Sayan Kaya había convertido acciones de Özata Denizcilik por valor de unos 63 millones de liras en 1.340 millones, y que su marido, İlyas Kaya, había obtenido ganancias similares. Ella renunció ese mismo día a su cargo de vicepresidenta del Partido AK, fue expulsada de la formación el 7 de octubre y declaró como sospechosa junto a su marido. Según las versiones publicadas de sus declaraciones, ambos negaron haber actuado a partir de información privilegiada. La Fiscalía congeló sus activos. La pareja también ingresó unos 2.200 millones de liras en una cuenta de reembolso. El ministro de Justicia, Akın Gürlek, dijo que esos pagos no cierran un caso. El expresidente de la SPK İbrahim Ömer Gönül, quien encabezó la junta desde abril de 2022 hasta abril de 2026, declaró como sospechoso el 30 de septiembre. El 4 de octubre, la Fiscalía pidió al Ministerio de Finanzas autorización para investigarlo por abuso de funciones, y Şimşek encargó a la junta de inspección del ministerio que realizara un examen preliminar. La SPK ha negado una información según la cual ignoró 130 advertencias de Borsa İstanbul. La ministra de Familia, Mahinur Özdemir Göktaş, calificó de confusión de identidad una acusación de la oposición sobre su familia y presentó denuncias penales contra tres diputados del Partido YENİ. El 9 de octubre, los periodistas Şaban Sevinç y Mustafa Balcı fueron enviados a prisión preventiva, acusados de difundir públicamente información engañosa sobre la investigación. Más tarde, İsmail Saymaz y Murat Ağırel quedaron bajo arresto domiciliario. Dirigentes de la oposición condenaron las detenciones.

¿Qué recuperarán los inversores?

La SPK designó a Türkiye İş Bankası para liquidar los fondos de Tera y a Ziraat Bankası para liquidar los demás, y amplió el plazo de tres a seis meses. El 30 de septiembre aprobó pagos provisionales de hasta 1 millón de liras a cada inversor cuya cuenta estuviera conciliada en los fondos de Tera, Pusula, Atlas y Hedef. Reuters informa que quienes tengan inversiones netas inferiores a esa cantidad recibirán el reembolso íntegro. El 8 de octubre, Şimşek dijo que el dinero de 43.000 inversores se había transferido a los bancos tras la liquidación de 17 fondos, y que primero se pagó a los fondos del mercado monetario y a los pequeños ahorradores. El vicepresidente Cevdet Yılmaz preside un Consejo de Coordinación de Fondos creado el 29 de septiembre. Ha dicho que no se utilizará dinero público y que el Estado nunca garantizó estos fondos como garantiza los depósitos. Desde el 1 de octubre, unas cuentas abiertas a nombre del Fondo de Seguro de Depósitos de Ahorro (TMSF) permiten a las personas devolver voluntariamente las «ganancias excesivas». El 9 de octubre, Gürlek dijo que 141 personas y 73 empresas habían obtenido 187.650 millones de liras de tres fondos, muchas de ellas al retirar su dinero entre el 13 y el 16 de septiembre, y que sus cuentas fueron congeladas posteriormente. Un proyecto de ley del Partido AK presentado el 9 de octubre establecería por ley la norma del pago provisional de 1 millón de liras, ajustaría las inversiones netas a la inflación e impediría recibir pagos a quienes se determine que manipularon los fondos. El economista İnan Mutlu advirtió que los pagos proporcionales podrían devolver a algunos inversores menos de lo que aportaron.

¿Qué ocurrirá ahora?

Calendario e hitos pendientes. 19 de agosto de 2026: comienza la investigación de la Fiscalía. 15 de septiembre: Pusula informa de incumplimientos en los reembolsos. 16 de septiembre: el BIST 100 cae más del 6% y se detiene la negociación. 17 de septiembre: la SPK ordena las liquidaciones. 29 de septiembre: se crea el Consejo de Coordinación de Fondos y el Consejo de Supervisión del Estado abre una auditoría. 1 de octubre: se abren las cuentas para los reembolsos voluntarios. 9 de octubre: se presenta al Parlamento el proyecto de ley sobre las liquidaciones. 14 de octubre: el proyecto debe llegar a la Comisión de Planificación y Presupuesto, según informaciones de prensa. 16 de octubre: revisión programada de la calificación de Turquía por S&P. Noviembre: revisión de la clasificación de mercado de MSCI, según Enterprise AM. Para mediados de marzo de 2027: vence el plazo de liquidación de seis meses. Aún quedan por conocerse las acusaciones formales, las fechas de cualquier juicio, la decisión sobre si se puede investigar a Gönül, los porcentajes finales de reembolso para los inversores con más de 1 millón de liras y cuánto de los 187.650 millones de liras se devuelve realmente.